2025年12月1日，东京一场国际投资会议上，日本首相高市早苗援引动漫台词向投资者喊话：“都给我闭嘴！把钱都投到我这儿来！”然而市场给出的回应却是一记重击——次日，日本10年期国债收益率突破1.94%，创下2008年以来最高水平。

这场国债抛售潮始于2025年11月下旬。日本内阁批准了一项高达21.3万亿日元的2025财年补充预算方案，这项规模超过市场预期的财政刺激计划，需要通过增发约11.7万亿日元的国债来筹措资金。消息公布后，日本10年期国债收益率一度飙升至1.78%以上，创逾17年新高。

市场担忧主要集中于日本政府的债务负担。截至2025年7月，日本公共债务占GDP的比例高达263%，远超2009至2010年希腊债务危机时的142%水平。分析师指出，大规模财政刺激计划将加剧日本政府的债务负担，影响财政可持续性。

国债市场的抛售很快波及其他金融市场。日元对美元汇率跌至157.9日元兑换1美元的10个月低点。日经225指数在11月一度录得4月以来最大跌幅，尽管期间有所反弹，但在高市早苗上任不到一个月里，已抹去其当选以来的大部分涨幅。

更令人担忧的是，日本经济基本面呈现疲软态势。2025年第三季度，日本GDP较上季度下降0.4%，按年率计算下降1.8%，这是日本经济六个季度以来首次出现萎缩。与此同时，日本通胀压力持续，核心CPI连续数月超过央行2%的目标水平。

日本央行面临政策两难。一方面，国债收益率上行增加了央行加息压力，市场对12月加息的预期一度从58%飙升至76%。但另一方面，加息可能推高政府借贷成本，大幅增加利息支出，导致财政赤字和债务问题进一步恶化。

此次市场动荡还引发了对全球金融风险的担忧。作为全球第三大债券市场，日本债市波动的影响正向外蔓延。分析师警告，日债收益率的持续上行可能导致套息交易减少，促使日本投资者资本回流，平仓海外头寸，从而放大美股、美债等资产的下行风险。

2025年12月初，日本金融市场正经历着股、债、汇三重压力。随着超长期国债收益率持续创下历史新高，市场对日本债务可持续性的担忧日益加深。各位读者，您认为日本应如何应对当前的金融困境？欢迎在评论区分享您的观点。

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